這里簡單說以上圖中機型的情況，ARJ21是我國自己研發(fā)的支線客機，在2015年的時候就已經(jīng)正式交付進入市場運營。C919是我國研制的單通道大型干線客機，對標(biāo)波音的737系列和空客的A320系列，目前已經(jīng)陸續(xù)接單投產(chǎn)中。而目前正在與俄羅斯攜手研制中的CR929為遠(yuǎn)程寬體客機，對標(biāo)的是波音787和空客A330系列。

此外，這里有兩組對中國未來20年客機市場需求的預(yù)測，分別是波音的8600架（該預(yù)測為受疫情影響下調(diào)后的數(shù)據(jù)）和中國商飛預(yù)測的9205架（其中：支線客機958架、單通道飛機6119架、寬體客機2128架）。目前主流客機配備的發(fā)動機數(shù)量為2-4臺，假設(shè)支線客機配備2臺發(fā)動機，單通道飛機和寬體客機分別配備4臺發(fā)動機，如果按照中國商飛的數(shù)據(jù)，未來20年中國民用客機高溫合金材料的需求可達到15.39萬噸。

根據(jù)國盛證券測算數(shù)據(jù)顯示，未來10年我國發(fā)動機高溫合金材料市場需求為2378.07億元。國盛證券取得是中國商飛預(yù)測未來20年數(shù)據(jù)中的一半作為未來10年我國客機需求量，需要注意的是，我國客機發(fā)動機國產(chǎn)化依舊需要一些時間，所以該預(yù)測的前期市場空間肯定還是被海外廠商占據(jù)著。未來隨著我國自主研制發(fā)動機的成熟和放量，在國內(nèi)市場***肯定也會快速提高。

4.2 核電

基于高溫合金的耐高溫、耐強度等優(yōu)異特性，其在核電裝備制造業(yè)中具有難以替代的作用。主要使用在燃料機組、控制棒驅(qū)動機構(gòu)、壓力容器、蒸發(fā)器以及堆內(nèi)構(gòu)件、燃料棒定位格架、高溫氣體爐熱交換器等需要承受高溫、高強度工作環(huán)境的部件中。正常情況下，一座100萬千瓦的核電機組需要500噸的高溫合金材料。中國是核電產(chǎn)能第九大國家，根據(jù)圖南股份招股說明書數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月，我國在運核電機組和在建機組分別為47臺和12臺，裝機容量分別為45688兆瓦和11155兆瓦。根據(jù)中信證券對我國“十四五”期間的測算，預(yù)計到2025年我國的核電高溫合金需求可達到6365噸。

燃?xì)廨啓C是一種旋轉(zhuǎn)葉輪式熱力發(fā)動機，主要是通過連續(xù)流動的氣體為介質(zhì)帶動葉輪高速旋轉(zhuǎn)，將燃料的能力轉(zhuǎn)變?yōu)橛杏霉Γ涔ぷ鳝h(huán)境需要承受高硫燃?xì)?、海水鹽分的腐蝕以及高溫環(huán)境，對產(chǎn)品的工作壽命要求達到50,000-100,000小時，高溫合金是其*的材料，目前國內(nèi)外主要采用鎳基高溫合金生產(chǎn)制造燃?xì)廨啓C。燃?xì)廨啓C主要應(yīng)用在船艦燃?xì)廨啓C和工業(yè)用燃?xì)廨啓C，其中以艦船燃?xì)廨啓C應(yīng)用為主。隨著2017年中航動力“QC280/QD280燃?xì)廨啓C生產(chǎn)能力建設(shè)項目”順利通過竣工驗收，我國在國產(chǎn)艦船燃?xì)廨啓C上完成了國產(chǎn)化批量生產(chǎn)階段。根據(jù)國盛證券預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，假設(shè)國產(chǎn)燃?xì)廨啓C總重25噸（參考LM2500燃?xì)廨啓C重量），高溫合金重量占比為40%，成材率為30%，可以得到一臺燃?xì)廨啓C高溫合金需求量為33.3噸，預(yù)計未來5年艦船燃?xì)廨啓C高溫合金需求為20533噸，平均每年需求為4107噸。

5.0 行業(yè)政策導(dǎo)向

高溫合金作為國家重要的戰(zhàn)略性資源，國家長期以來頒布了很多政策重點鼓勵扶持和積極推進該行業(yè)的發(fā)展。值得一提的是2016年工信部提到的“十三五”期間全面啟動實施航空發(fā)動機和燃?xì)廨啓C重大專項，該專項推動了我國大型客機發(fā)動機、航空發(fā)動機、燃?xì)廨啓C等產(chǎn)品的自主研發(fā)能力，同時也推進了高溫合金在發(fā)動機中的應(yīng)用。此外，國家相關(guān)部門也頒發(fā)了一系列軍民融合的政策推進了高溫合金在民用領(lǐng)域的應(yīng)用，改善了我國高溫合金材料應(yīng)用結(jié)構(gòu)。其他影響該行業(yè)的相關(guān)法律、法規(guī)及政策如下：

圖17：國家相關(guān)政策情況（資料來源：圖南股份和中州特材招股說明書）

6.0 總結(jié)

高溫合金作為我國重要的戰(zhàn)略資源，擁有耐高溫、耐磨、耐腐蝕、抗氧化等優(yōu)良性能，廣泛的應(yīng)用在航空、航天、石油、船艦、化工、電力等領(lǐng)域。高溫合金按照合金的主要元素可以分為鐵基高溫合金、鎳基高溫合金以及鈷基高溫合金，市場的主流為鎳基高溫合金，市場應(yīng)用范圍高達80%。按照產(chǎn)品系列又可以分為變形高溫合金、鑄造高溫合金和新型高溫合金，撫順特鋼是國內(nèi)的變形高溫合金龍頭，公司的變形高溫合金主要供給客戶，在市場的***在80%左右；國內(nèi)的圖南股份、鋼研高納、西部超導(dǎo)均有生產(chǎn)鑄造高溫合金，其中圖南股份的鑄造高溫合金毛利率在同行中處在較高的水平，主要原因是圖南股份專攻鑄造高溫合金在領(lǐng)域的應(yīng)用，提高了公司的毛利率；此外，鋼研高鈉在新型高溫合金中擁有較高的*。

高溫合金屬于行業(yè)壁壘較高的領(lǐng)域，目前高溫合金產(chǎn)量主要集中在美國、英國及日本三個國家，其中美國是高溫合金最大的產(chǎn)出國，擁有著先進的高溫合金研發(fā)工藝和應(yīng)用技術(shù)。與海外的先進高溫合金生產(chǎn)商相比，我國的高溫合金行業(yè)仍處在成長期，在一些技術(shù)、產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)、生產(chǎn)工藝技術(shù)、成本控制、產(chǎn)能上與先進國家還是有一定差距的。從高溫合金在市場應(yīng)用結(jié)構(gòu)來看，我國高溫合金在民用領(lǐng)域依舊有較大的提升空間，目前市場45%應(yīng)用在民用領(lǐng)域，而我國僅僅20-30%，可提升空間很大。

我們認(rèn)為未來5年我國高溫合金材料需求的依舊是航空航天領(lǐng)域，其中航空發(fā)動機我國基本已經(jīng)實現(xiàn)了自己可控，隨著我機批產(chǎn)放量將進一步提高高溫合金的需求；民用客機領(lǐng)域會是高溫合金材料未來的業(yè)績爆發(fā)來源，目前我國在這民用航空發(fā)動機領(lǐng)域是空白的，隨著我國自主研發(fā)的民用航空發(fā)動機投產(chǎn)，該領(lǐng)域?qū)⒊蔀楦邷睾辖鹦枨罅孔畲蟮膽?yīng)用領(lǐng)域；其次是核電領(lǐng)域，除了建成和目前在建的核電機組外，我國仍有30臺左右核電組處于規(guī)劃中，預(yù)計到2025年我國的核電高溫合金需求可達到6365噸；最后燃?xì)廨啓C領(lǐng)域的高溫合金需求量也較高，該部分市場以艦船燃?xì)廨啓C為主，目前我國處在艦船的快速建造期，預(yù)計平均每年的高溫合金需求量為4107噸。這些應(yīng)用場景的高需求都為未來高溫合金的發(fā)展注入活力。